來(lái)源：不良資產(chǎn)說(shuō)
不良資產(chǎn)處置工作效果的保障在于多樣化的處置方案，尤其是在疫情帶來(lái)的不確定性增加的情況下。本文通過(guò)復(fù)盤一個(gè)沒(méi)有成功處置案例，以期給不良資產(chǎn)處置工作帶來(lái)新的啟示。處置過(guò)程一波三折 最終未達(dá)預(yù)期
該筆債權(quán)為投資人2017年6月份購(gòu)買的資產(chǎn)包中的一筆債權(quán)，資產(chǎn)包落地后委托我方進(jìn)行處置。主債務(wù)人為A公司，判決債權(quán)本金為3000萬(wàn)元，抵押物為座落于宿遷市宿城經(jīng)濟(jì)開發(fā)區(qū)的工業(yè)廠房和土地，廠房建筑面積約為3.4萬(wàn)平方米，土地面積為7.68萬(wàn)平方米，目前廠房正在使用中。本案保證人為A公司的全資子公司B公司，及A、B兩個(gè)公司的實(shí)際控制人C。在我方接受委托后，基于該資產(chǎn)包落地前的先期工作，我方?jīng)Q定從抵押物以及實(shí)際控制人C兩個(gè)角度入手。對(duì)于抵押物優(yōu)先選擇司法拍賣的途徑，通過(guò)與法官積極協(xié)商，法官同意前往現(xiàn)場(chǎng)查看，擬清場(chǎng)后進(jìn)行拍賣，但是抵押物現(xiàn)場(chǎng)較為混亂，且目前占用人情緒較為抗拒，清場(chǎng)難度很大，加之其他案外因素的干擾，司法拍賣遲遲未能推動(dòng)。我方積極聯(lián)系了實(shí)際控制人C，與C協(xié)商解決債權(quán)，C最初愿意以1800萬(wàn)元的價(jià)格一次性回收債權(quán)。此時(shí)為資產(chǎn)包的落地初期，我方預(yù)計(jì)配合法院的處置周期，還可以進(jìn)一步提高轉(zhuǎn)讓價(jià)格。此后多次與C進(jìn)行協(xié)商后，在2018年2月左右，C的報(bào)價(jià)為2400萬(wàn)元。經(jīng)過(guò)對(duì)抵押物的價(jià)值評(píng)估、A公司債務(wù)情況的了解，我方認(rèn)為即便是抵押物能夠成功變現(xiàn)，預(yù)計(jì)最終能夠回款最理想也就在2400萬(wàn)左右，如果且考慮到清場(chǎng)難度的問(wèn)題，至少回收周期在1年左右，綜合回收金額和回款周期兩個(gè)因素，我方認(rèn)為該轉(zhuǎn)讓價(jià)格較為理想，可以按照該價(jià)格轉(zhuǎn)讓。我方將該轉(zhuǎn)讓方案報(bào)送給投資人，但是投資人不同意該方案，其理由為抵押物回收金額預(yù)計(jì)能達(dá)到2400萬(wàn)元，投資人認(rèn)為通過(guò)執(zhí)行程序可以達(dá)到清場(chǎng)目標(biāo)，足額實(shí)現(xiàn)抵押物價(jià)值，加上C目前來(lái)看顯然具備一定的還款能力，免除保證人C的責(zé)任也應(yīng)該也應(yīng)該支付一部分對(duì)價(jià)，因此轉(zhuǎn)讓價(jià)格應(yīng)該在2400萬(wàn)以上。最終未能成功轉(zhuǎn)讓。2018年7月左右，我方得知有A公司的其他債權(quán)人已向法院申請(qǐng)破產(chǎn)，得知此消息后，我方立即向投資人進(jìn)行匯報(bào)，并建議以2400萬(wàn)元的價(jià)格進(jìn)行債權(quán)轉(zhuǎn)讓。因?yàn)楦鶕?jù)我方的處置經(jīng)驗(yàn)，破產(chǎn)程序很可能導(dǎo)致處置周期無(wú)限制的延長(zhǎng)，并且會(huì)降低抵押物的變現(xiàn)價(jià)值。但是投資人仍然堅(jiān)持原有的觀點(diǎn)，不同意轉(zhuǎn)讓該債權(quán)。其后，雖然多次與投資人及C進(jìn)行協(xié)商，雙方均無(wú)讓步的可能，債權(quán)處置陷入僵局。此后，我方未繼續(xù)代理該債權(quán)。2019年9月，我方得知該債權(quán)已經(jīng)轉(zhuǎn)讓，轉(zhuǎn)讓方式為該債權(quán)和另外五戶保證類債權(quán)組成資產(chǎn)包進(jìn)行轉(zhuǎn)讓，整體轉(zhuǎn)讓價(jià)格為2400萬(wàn)元。此時(shí)距離該資產(chǎn)包落地，已經(jīng)有2年多的時(shí)間。在案件的處置中從結(jié)果來(lái)看，如果更為靈活的選擇處置方案，則將會(huì)取得更為良好的結(jié)果，如果此案件處理方式如果平移至現(xiàn)在，將會(huì)產(chǎn)生更為明顯的差異。復(fù)盤上述案件的過(guò)程中，可為今后的處置工作帶來(lái)怎樣的啟示？對(duì)于不良資產(chǎn)處置來(lái)說(shuō)，主要考慮的是兩個(gè)因素，回收周期和回收金額。如果說(shuō)希望回收金額最大化，往往就會(huì)需要延長(zhǎng)處置時(shí)間。但是由于不良資產(chǎn)所涉及的資金規(guī)模相對(duì)較大，資金成本也是不容忽視的因素。不然會(huì)出現(xiàn)雖然回收金額提高了，但是債權(quán)的收益率卻下降了。所以在考慮是否延長(zhǎng)處置周期時(shí)，一定要考慮回收金額能否進(jìn)一步增長(zhǎng)。如果回收金額無(wú)法進(jìn)一步增長(zhǎng)，那么就要當(dāng)機(jī)立斷，盡可能的節(jié)約處置時(shí)間，這樣才能保證收益最大化。而且在疫情背景下，某種程度上說(shuō)，處置周期是優(yōu)于回收金額的考量因素，上述案例無(wú)疑就是為了追求收益最大化卻最終導(dǎo)致周期無(wú)限拉長(zhǎng)，最終未能取得良好結(jié)果的案例。如何在回收周期和回收金額找到平衡點(diǎn)，需要專業(yè)的服務(wù)能力和處置經(jīng)驗(yàn)，在處置方案預(yù)判時(shí)就對(duì)于整體的收益有準(zhǔn)確的預(yù)期，是良好處置結(jié)果的有力保障。根據(jù)作者的經(jīng)驗(yàn)，做到以下工作能夠有效提高增強(qiáng)資產(chǎn)處置方案的確定性：1、處置工作需盡早開展。對(duì)于一個(gè)資產(chǎn)包來(lái)說(shuō)，正確開展處置工作的時(shí)間應(yīng)當(dāng)是在盡調(diào)階段，在盡調(diào)階段要對(duì)抵押物、保證人有比較詳細(xì)的了解。了解程度應(yīng)當(dāng)?shù)娇梢孕纬商幹梅桨傅某潭?，這樣保證在后續(xù)工作中能夠盡早形成處置方向上的判斷。像上述案件的情況，能夠在落地的初期就做到2400萬(wàn)元的處置預(yù)期就是得益于此。2、對(duì)于保證人的回收估值要慎重。由于目前資產(chǎn)包的處置工作中，往往抵押物的價(jià)格比較透明，且公司法人可以通過(guò)破產(chǎn)程序免除一定的債務(wù)，那么很多投資人都將盈利點(diǎn)押寶在自然人保證人上，希望自然人保證人能夠履行更高的還款義務(wù)，但是限于目前的查控系統(tǒng)的執(zhí)行力度、債務(wù)人逃避債務(wù)的手段等多個(gè)問(wèn)題，能夠限制自然人的手段力度相對(duì)一般，尤其是對(duì)于負(fù)債較多的債務(wù)人。那么在處置過(guò)程中對(duì)于保證人的估值一定要慎重，在沒(méi)有明確財(cái)產(chǎn)證據(jù)的情況下，不要太過(guò)于重視保證人的價(jià)值。3、對(duì)于可能破產(chǎn)等可能導(dǎo)致處置周期不可控的事項(xiàng)應(yīng)當(dāng)格外警惕。不良資產(chǎn)項(xiàng)目中保證回收周期可控是很重要的工作，如果出現(xiàn)破產(chǎn)這類的不可控事項(xiàng)，應(yīng)當(dāng)格外注意，謹(jǐn)慎評(píng)估，避免周期的延長(zhǎng)導(dǎo)致收益下降。4、不良資產(chǎn)本質(zhì)上是資產(chǎn)配置的工作，即把有價(jià)值的資產(chǎn)按照合理的價(jià)格配置到可以解決問(wèn)題的人手中，發(fā)揮資產(chǎn)的價(jià)值。在不確定極劇增加的情況下，準(zhǔn)確的資產(chǎn)處置預(yù)期可以有效地降低風(fēng)險(xiǎn)，選擇最合適的處置方案。疫情為不良資產(chǎn)處置工作帶來(lái)了更多的不確定因素，因此在處置工作中專業(yè)且準(zhǔn)確地預(yù)期是不良資產(chǎn)順利處置的先決條件，而經(jīng)驗(yàn)豐富的處置團(tuán)隊(duì)則是最終目標(biāo)能夠?qū)崿F(xiàn)的有力保障。
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