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 來(lái)源：法門囚徒    

裁判要旨

本案《差補(bǔ)合同》的約定實(shí)質(zhì)是將受益人區(qū)分為優(yōu)先級(jí)受益人和劣后級(jí)受益人，并約定優(yōu)先級(jí)受益人以其財(cái)產(chǎn)認(rèn)購(gòu)信托計(jì)劃份額，在信托計(jì)劃到期或提前終止后，劣后級(jí)受益人負(fù)有對(duì)優(yōu)先級(jí)受益人從信托財(cái)產(chǎn)獲得利益與其投資本金及約定收益之間的差額承擔(dān)補(bǔ)足義務(wù)。如此優(yōu)先級(jí)和劣后級(jí)的合同安排實(shí)際上構(gòu)成了類似于借貸的關(guān)系。劣后級(jí)受益人作為債務(wù)人對(duì)作為債權(quán)人的優(yōu)先級(jí)受益人負(fù)有保本保收益的合同義務(wù)，該約定并不違反信托的原理，也不影響信托關(guān)系的認(rèn)定。

案例索引

《無(wú)錫中南置業(yè)投資有限公司、無(wú)錫市龍騰商業(yè)發(fā)展有限公司等與上海浦東發(fā)展銀行股份有限公司上海分行其他信托糾紛案》【（2021）滬民終270號(hào)】

爭(zhēng)議焦點(diǎn)

劣后級(jí)受益人對(duì)于優(yōu)先級(jí)受益人有關(guān)差額補(bǔ)足的承諾是否有效？

裁判意見(jiàn)

上海高院認(rèn)為：本案的爭(zhēng)議焦點(diǎn)為，涉案《差補(bǔ)文件》的性質(zhì)效力應(yīng)如何認(rèn)定及四上訴人是否應(yīng)承擔(dān)差補(bǔ)責(zé)任？被上訴人是否為本案適格的訴訟主體？被上訴人在訂立差補(bǔ)文件時(shí)是否存在過(guò)錯(cuò)？

關(guān)于爭(zhēng)議焦點(diǎn)一，本院認(rèn)為，案涉《差補(bǔ)文件》系各方當(dāng)事人的真實(shí)意思表示，于法無(wú)悖，訂立各方均應(yīng)恪守。上訴人無(wú)錫中南公司基于其與浦發(fā)銀行、陸家嘴信托簽訂的《差補(bǔ)合同》的約定，承諾對(duì)浦發(fā)銀行在信托計(jì)劃項(xiàng)下的本金及預(yù)期收益不足部分進(jìn)行差額補(bǔ)足，實(shí)質(zhì)是將受益人區(qū)分為優(yōu)先級(jí)受益人和劣后級(jí)受益人，并約定優(yōu)先級(jí)受益人以其財(cái)產(chǎn)認(rèn)購(gòu)信托計(jì)劃份額，在信托計(jì)劃到期或提前終止后，劣后級(jí)受益人負(fù)有對(duì)優(yōu)先級(jí)受益人從信托財(cái)產(chǎn)獲得利益與其投資本金及約定收益之間的差額承擔(dān)補(bǔ)足義務(wù)。如此優(yōu)先級(jí)和劣后級(jí)的合同安排實(shí)際上構(gòu)成了類似于借貸的關(guān)系。劣后級(jí)受益人作為債務(wù)人對(duì)作為債權(quán)人的優(yōu)先級(jí)受益人負(fù)有保本保收益的合同義務(wù)，該約定并不違反信托的原理，也不影響信托關(guān)系的認(rèn)定。根據(jù)案涉信托合同之約定，劣后級(jí)受益人在發(fā)生信托文件約定的情形時(shí)追加資金、止損線、強(qiáng)制平倉(cāng)等協(xié)議安排都是為了防止優(yōu)先級(jí)受益權(quán)受到損失，由此可見(jiàn)，當(dāng)事人在協(xié)議文本中關(guān)于獲取本息固定回報(bào)的約定符合借貸關(guān)系的實(shí)質(zhì)，也符合結(jié)構(gòu)化融資信托關(guān)系中優(yōu)先級(jí)受益人和劣后級(jí)受益人的真實(shí)意思表示,故案涉《差補(bǔ)合同》合法有效，理應(yīng)恪守。鑒于本案資管產(chǎn)品的本質(zhì)就是劣后級(jí)受益人與優(yōu)先級(jí)受益人之間的借貸關(guān)系，現(xiàn)作為優(yōu)先級(jí)受益人的浦發(fā)銀行請(qǐng)求劣后級(jí)受益人無(wú)錫中南公司按照約定補(bǔ)足收益，具有事實(shí)和法律依據(jù)。一審法院基于案涉《差補(bǔ)合同》的約定認(rèn)為無(wú)錫中南公司為劣后級(jí)投資人并無(wú)不當(dāng)。至于無(wú)錫中南公司是否實(shí)際享有劣后級(jí)的利益，并非各方在簽署《差補(bǔ)合同》時(shí)所能夠預(yù)判，系由市場(chǎng)等諸多因素決定。無(wú)錫中南公司作為商業(yè)主體，有自主判斷的能力，其作出的差額補(bǔ)足承諾合法有效，浦發(fā)銀行按照約定有權(quán)要求無(wú)錫中南公司承擔(dān)差補(bǔ)義務(wù)。上訴人以案涉合同文本中沒(méi)有“劣后級(jí)”的文字表述且其沒(méi)有實(shí)際享有劣后級(jí)的利益進(jìn)行抗辯的理由，顯然不能成立，本院不予采納。

無(wú)錫龍騰公司、無(wú)錫宏諾公司、無(wú)錫崇安公司簽署的《差補(bǔ)文件》均承諾就浦發(fā)銀行按照信托合同的約定可獲分配的預(yù)期收益及本金承擔(dān)差額付款補(bǔ)足義務(wù)。對(duì)于該承諾的法律性質(zhì)，應(yīng)根據(jù)承諾的內(nèi)容進(jìn)行解釋。從上述三方與浦發(fā)銀行所簽合同的措辭來(lái)看，該三公司是承諾與無(wú)錫中南公司一同承擔(dān)補(bǔ)差義務(wù)，而不是無(wú)錫中南公司不能履行時(shí)才承擔(dān)補(bǔ)差責(zé)任。而且，各方采用僅變更合同主體的方式將原由無(wú)錫中南公司承擔(dān)的差補(bǔ)義務(wù)變更為無(wú)錫中南公司與上述三公司一并承擔(dān)，從措辭上很難看出三方的義務(wù)具有從屬性。故將之認(rèn)定為債的加入，而非保證，更符合承諾內(nèi)容。就上訴人有關(guān)《差補(bǔ)文件》未經(jīng)決策機(jī)構(gòu)決策程序,應(yīng)認(rèn)定無(wú)效的抗辯，本院亦認(rèn)為不能成立。涉案《差補(bǔ)文件》訂立時(shí)，并無(wú)相關(guān)法律規(guī)定債務(wù)加入需經(jīng)股東會(huì)或董事會(huì)決議后才產(chǎn)生效力。民法領(lǐng)域，法無(wú)禁止即可為。要求當(dāng)事人在法律沒(méi)有明確規(guī)定的情況下，就按未來(lái)才制定的新法律、新司法解釋去簽訂合同，顯然會(huì)明顯減損當(dāng)事人合法權(quán)益，增加當(dāng)事人法定義務(wù)或背離當(dāng)事人的合理預(yù)期。故根據(jù)承諾作出時(shí)的法律規(guī)定，無(wú)錫龍騰公司、無(wú)錫宏諾公司、無(wú)錫崇安公司未提供公司股東會(huì)或董事會(huì)決議，并不影響其差補(bǔ)承諾的效力。無(wú)錫龍騰公司、無(wú)錫宏諾公司、無(wú)錫崇安公司依約理應(yīng)承擔(dān)差補(bǔ)責(zé)任。

關(guān)于爭(zhēng)議焦點(diǎn)二，本院認(rèn)為，案涉產(chǎn)品具有信托屬性，浦發(fā)銀行作為理財(cái)資金的受托人，可以自己名義代表該產(chǎn)品全體投資人對(duì)外主張權(quán)利。該做法既符合《中華人民共和國(guó)信托法》的相關(guān)規(guī)定，也符合長(zhǎng)期以來(lái)司法實(shí)踐形成的慣例。相反，上訴人要求各實(shí)際出資人直接主張權(quán)利，在委托人較多時(shí)，極易產(chǎn)生訴累。

關(guān)于爭(zhēng)議焦點(diǎn)三，四上訴人主張浦發(fā)銀行針對(duì)實(shí)際凈值實(shí)施欺詐，本院認(rèn)為，當(dāng)事人對(duì)自己提出的訴訟請(qǐng)求所依據(jù)的事實(shí)或者反駁對(duì)方訴訟請(qǐng)求所依據(jù)的事實(shí)有責(zé)任提供證據(jù)加以證明。沒(méi)有證據(jù)或證據(jù)不足以證明當(dāng)事人的事實(shí)主張的，由負(fù)有舉證責(zé)任的當(dāng)事人承擔(dān)不利后果。《差補(bǔ)文件》的訂立系各方出于各自的商業(yè)利益，在磋商一致后形成，浦發(fā)銀行作為A1類委托人，投入資金遠(yuǎn)大于A2類委托人無(wú)錫中南公司，資金風(fēng)險(xiǎn)更大?，F(xiàn)四上訴人并無(wú)證據(jù)可以證明浦發(fā)銀行在協(xié)議訂立和履行的過(guò)程中存在欺詐，故本院對(duì)其主張不予采納。

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